国内检修装置重启

 

　　与前两年相比，2017年是检修小年，检修集中在上半年，下半年检修较少。预计7—8月检修装置将陆续重启，加之神华宁煤全密度产能43万吨/年计划7月投产，预计7月国内PE供应量将较6月增加18.5万吨，三季度PE供应较二季度增加48万吨，环比二季度增加12%，同比去年三季度增加13%。其中预计LLDPE产量7月同比增加2%，环比增加7%；8月同比增加6%，环比增加4%。

 

　　进口方面，随着国外新增产能释放，且7—8月初除泰国PTT有PE检修计划外，暂未听闻其他检修，加上近期LLDPE进口亏损迅速修复，预计三季度进口量将有所增加。

 

　　近几年来，环保督察严厉，环保督察组加强巡查力度，以莱州为代表的再生塑料(9270, 55.00, 0.60%)生产企业被大面积勒令关停，国产再生料产量大幅下行，预计三季度再生PE产量维持低位。2013年的“绿篱行动”、2017年的“国门利剑”行动后，进口再生料整顿问题再度受到关注。

 

　　综合考虑国产、进口及再生料的情况，广义PE供应量预计7月同比增加7%，环比增加8%；三季度同比增加9%，环比增加7%，供应端整体略有压力。

 

　　下游需求有望好转

 

 

　　1—5月，塑料制品产量累计同比增加6.84%，塑料薄膜产量累计同比增加11.3%，农膜产量累计同比增加3.03%。其中5月农膜产量数据靓丽，同比增加10.42%；塑料薄膜产量同比亦增加13.21%。下游开工方面，6月农膜平均开工率为19%，处于传统淡季。但是，我们观察到，由于我国快递行业迅速发展，需求增加，包装膜开工较往年要高。虽然7月包装膜开工略有回落，但仍处于同期高位。整体而言，LLDPE需求端稳步增长，同时，LLDPE下游制品利润处于低位，也为LLDPE价格后期上涨可持续性奠定基础。

 

　　库存处于低位

 

　　在供应增加、需求预期好转的情况下，库存成为重要的市场风向标，特别是石化库存情况。今年6月，两油石化库存大幅下行至三年来同期低位，贸易商库存整体保持平稳，港口库存也是继续下降，但是仍在同期高位。而资金面上，6月以来，央行释放长期流动性，且金融监管节奏放缓，银行提交自查报告的截止日期延迟1—3个月，这导致资金面相比预期宽松。在央行维持资金平稳、库存处于低位的背景下，预计LLDPE后市振荡偏强。操作上，建议逢低买入。